沥青:矛盾暂不突出  第1张

沥青:矛盾暂不突出  第2张

  来源:紫金天风期货研究所

  核心观点:中性(裂解价差)  本周炼厂小幅去库,社会库去库幅度变大,推算需求回升,继续关注需求持续性。平衡表7月过剩量变小,8月变为略微紧缺。

  月差:中性  驱动不明显。

  开工率:中性偏空  开工率周度整体+2.9%至35.2%,仍在低位。

  投机需求:偏空  百川口径,社会整体库存-1.09%到41.98%。

  刚性需求:偏多刚需+4.5万吨至60.17万吨,整体而言7月需求重心向上,不过仍处于历史同期偏低水平,关注能否有进一步的增长。

  供需平衡表

平衡表:6月进出口量调整为实际值,调整需求以匹配库存变化;7-8月产量根据检修信息调整,并根据季节性调整后续月份;根据高频数据调整社会库存,并根据季节性调整后续月份。

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  炼厂库存下降

  社会整体库存下降,下降速度较前期变快

百川口径,社会整体库存-1.09%到41.98%。

隆众口径,社会整体库存-1.23%到52.66%。

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  炼厂整体库存下降

百川口径,炼厂整体库存-0.66%至44.99%,华东-2%至15.54%,华北山东+0.44%至59.43%。

隆众口径,炼厂整体库存+0.46%到24.71%。

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  沥青库存消费比回升

沥青库存消费比回升。

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  炼厂开工率回升

  沥青整体开工率回升

开工率周度整体+2.9%至35.2%,华东+1%至38%,山东+8%至37%。

生产负荷上升的包括:科元、东明。

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  预计三季度炼厂周产量重心高于二季度

按目前检修信息,三季度周均产量预计为54.82万吨,重心高于二季度。

远端产量预期因检修信息统计不全而误差较大,暂未体现在平衡表中。

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  地炼利润回升

山东地炼加工原油的理论利润为+233元/吨。

山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-670元/吨。加工稀释沥青为主的炼厂仍然较难开工。

低硫船燃-华东沥青价格为1242元/吨,低硫船燃经济性优势略有回落。

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  油品现货裂解价差回升

山东现货裂解价差:

汽油+0.45$/bbl,柴油+3.02$/bbl,沥青-12.66$/bbl。

原油继续走弱,油品价格变化较小,裂解价差继续被动修复。

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  沥青刚需回升

  沥青需求回升

本周刚需+4.5万吨至60.17万吨,刚需+投机需求之和+2.2万吨至49.29万吨。整体而言7月需求重心向上,不过仍处于历史同期偏低水平,关注能否有进一步的增长。

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  6月沥青进口量回落

  6月沥青进口量环比下降17.6万吨

6月沥青进口量环比下降17.6万吨,降幅主要来自于中东国家。船期数据显示7月沥青进口环比仍然下降,关注船期数据的更新。

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  沥青价格价差

  沥青现货价格华东相对较强

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  山东基差震荡,华东基差走强

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  原油回调,沥青期货裂解价差反弹

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  仓单增加0.4万吨

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  成交量、持仓量仍处偏低水平

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  作者:王佳瑶

  从业资格证号:F3080903

  交易咨询证号:Z0016070

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